
8月18日,百度发布了2026年Q2财报。该季度百度总营收313亿元,一般性业务收入252亿元。其中,AI业务收入占比50%,已连续两季占比过半。
与此同时,百度在此次财报季中再次确认,将于8月26日召开股东特别大会,审议双重主要上市相关事项,预计在满足股东及港交所批准等条件后于年内生效。
从7月16日官宣到7月22日港交所确认收悉,再到8月26日股东大会,一个半月不到的时间内完成三大节点,推进节奏明显快于市场预期。财报更是披露,主板转换预计将于今年内生效。
两件事落在同一窗口并非巧合。上市地位变化本身不创造价值,却为市场重新认识这组AI资产提供了制度入口,而AI收入占比过半则为这一入口提供了足够分量。
此前WAIC 2026大会上的一组数据勾勒出中国AI产业的当下位置:重点行业人工智能整体渗透率突破80%,核心产业规模超1.2万亿元,增速超过30%,企业数量超过6200家。IDC则判断全球AI产业已进入一个超级周期,市场正从基础设施建设转向企业级应用的爆发。
行业水温的变化,最终会反映在每一家公司的业务曲线的AI业务表现,恰好与这个宏观节奏形成了共振。
2025年第三季度,百度首次披露AI业务收入,彼时接近100亿元的体量占总营收比重为32%。
到2025年第四季度,百度核心AI新业务收入超过110亿元,占百度一般性业务总收入的比重升至43%。
二季度,百度AI云基础设施收入为73亿元,同比增长50%,其中GPU云同比增长283%,连续四个季度三位数增长;AI应用收入达25亿元,同比增长3%;AI原生营销服务收入达26亿元。三条线并行推进,分别对应算力层、应用层和变现层,形成了一套自洽的商业闭环。
财务口径之外,昆仑芯和萝卜快跑分别卡位AI芯片与无人驾驶。这意味着百度形成的是一组从算力、模型到应用、实体世界的资产组合,而不是把一个大模型概念塞进旧业务里凑数。
订单结构也印证了这个判断,百度智能云上半年大模型相关中标金额13.85亿元,占了五家主要厂商六成以上。
IDC一系列报告显示,百度智能云以16.6%的市场份额位居中国金融行业生成式AI平台及应用解决方案市场第一。以51%的市场份额位居中国AI游戏云市场第一,市场份额更是超过第2至第5名总和。以29.55%的市场份额位居中国具身智能云市场第一。这些数字分布在完全不同的垂直行业,足以说明其客户基础早已经在多行业规模化复制扩散。
与此同时,GPU云收入维持三位数同比增长,增速较上一季度的184%进一步加快至283%。在一个已经高速增长的基础上保持如此扩张势头,背后反映的是整个行业对AI态度的转变,显示出企业客户对AI算力、模型训练、推理服务等需求仍在快速释放。
收入层面的规模化本身就构成了一种论证,客户愿意持续付费说明技术确实在解决真实问题。这就自然带出了另一正规买球的网站个问题,这种信任到底建立在什么之上。
过去市场习惯用榜单排名来评价一家AI公司的技术能力,但百度的逻辑显然不限于此,它的技术验证方式正在从实验室走向线
截至目前,萝卜快跑已覆盖全球28个城市,累计自动驾驶里程超3.5亿公里,其中全无人驾驶里程超2.4亿公里。本季度出海节奏明显提速,迪拜开启全无人商业化运营,乘客可通过自有App及Uber叫车;香港获得首批全无人测试牌照,在机场岛启动测试,成为全球首个在右舵左行体系下开展全无人驾驶的平台;伦敦联合Uber、Lyft启动公开道路测试,与美国Waymo正面交锋。此外,与哈萨克斯坦TPH签署战略合作探索中亚市场,与瑞士PostBus合作开展公开道路测试。
这些跨区域运营的意义远不止于版图的扩张。无人驾驶商业化验证周期很长,真正构成壁垒的不是单一市场的先发优势,而是在不同交通体系、不同路况条件下积累的真实数据。右舵左行、复杂路口、极端天气、本土化的驾驶习惯,每一种新场景都在为模型迭代提供新的训练素材。而这些数据的积累,恰恰是后来者即便拥有更强算法也难以快速复制的资产。萝卜快跑正在通过全球化的运营网络,不断巩固这一底层优势。
百度美股上市已有二十余年,市场对其的认知框架某种程度上已经固化。长期以来,华尔街习惯用中概互联网和搜索广告的框架来理解这家公司,这个框架在百度只有搜索业务的时候是合理的。
而就在近期麦格理近期亦上调百度H股目标价,其提及目前AI相关业务已贡献集团逾半收入,管理层对长远AI价值充满信心,预期快速增长的基础设施业务将逐渐抵销传统搜索业务的压力。该机构同时预测昆仑芯2026财年收入将翻倍增长,利润率稳步扩张,对其给予约480亿美元的估值,百度持股59%相当于每股82.5美元的权益价值,预期上市后可望释放显著价值。
8月26日股东大会将会是百度双重主要上市推进过程中的一个节点。眼下,占比过半的AI业务提供了收入体量,各项业务进展提供了价值依据,香港市场提供了新的投资者连接和定价入口。这三个条件同时具备,才让这个节点变得有意义。
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